[ 衍生性商品 >> 認識連動式債券 ]

● 何謂連動式債券?

連動式債券 (Structured Note),又稱為結構式債券。所謂的連動式債券,主要是結合了固定收益產品及衍生性金融商品,當中的固定收益產品,則以債券商品為主,在衍生性金融商品部份,則可以連結匯率、利率、期貨、選擇權、股價指數或一籃子股票等等;一般而言,連動式債券多以外幣計價的方式投資於海外債券。連動式債券的投資方式,大多是將大部份的投資資金配置於債券,以期獲得固定的報酬收益,而剩餘的小部份資金,則配置於高風險高報酬的衍生性金融商品之中,簡而言之,連動式債券是一種兼具保本及增值的金融商品。

● 連動式債券的種類:

由於連動式債券可以連結各式的衍生性金融商品,如利率、匯率、期貨、選擇權及股價指數等,因此其主要的分類方式,則以其連結之衍生性金融商品的種類作區分,最常見的連動式債券,以股票型連動式債券及利率型連動式債券為主。

• 股票型連動式債券:
可連結單一個股或一籃子股票,獲利依其股價或平均股價之漲跌而定。
• 利率性連動式債券:
主要是連結利率指數,其獲利依利率之上下變動而定,連結標的以 3 個月美元 LIBOR (倫敦銀行間拆款利率) 或 6 個月美元 LIBOR 最常見。
• 指數型連動式債券:
獲利則衣選定之指數漲跌情況而定。如連結美國 Nasdaq 指數、道瓊工業指數、日經 225 指數等。
• 匯率型連動式債券:
獲利則依選定之匯率浮動情況而定,如美元、日圓、歐元等。
• 信用風險型連動式債券:
常見結構為投資級公司信用風險、國家信用風險二種 ,投資期間可享有固定的收益報酬,惟需承擔伴隨的信用風險。
• 商品型連動式債券:
主要是連結黃金、原油等商品,獲利則依連結商品價格漲跌而定。

● 其他相關名詞解釋:

• 保本率:
即投資連動式債券,在到期後投資人可獲得的本金保障比率。如:當保本率 100% 時,則代表投資人在連動式債券到期後,至少可領回本金,因此具保本效果。
• 參與率:
即投資人享有連動式債券所連結之衍生性金融商品獲利之比率。如:參與率 80% ,而連結之標的為某一檔股票,當投資期間該檔股票漲幅度達 40%,則投資將可獲得 32% 的報酬(80 %× 40 %= 32 %)。

連動式債券可能產生的風險種類:

連動式債券依其商品種類的不同亦會產生不同的風險,因此在投資相關金融商品時,仍需詳閱商品說明書及契約內容,並確保權益不致受損。其主要風險如下列所示:

• 委託人兼受益人提前贖回風險
• 最低收益風險
• 信用風險
• 利率風險
• 國家風險
• 流動性風險
• 匯兌風險
• 交割風險
• 受連結標的漲跌之風險
• 受連結標的影響之風險
• 事件風險